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  • 超40%后就“借新还旧”,这种私募公司债实际上限制了企业加杠杆扩张的能力

  • 优财来源:UCAI123.COM
  • 优财作者:优财网
  • 人气指数:272
  • 更新时间:2019-10-16 15:22
  • 优财网10月16日报,近日,关于私募债募集资金用途受限的信息在业内传开。确实有券商接到了相关信息,2019年9月下旬开始受理的私募公司债,规模超过净资产40%的部分只能用于借新还旧。

    原标题:超40%后就“借新还旧”,这种私募公司债实际上限制了企业加杠杆扩张的能力

      优财网10月16日报,近日,关于私募债募集资金用途受限的信息在业内传开。确实有券商接到了相关信息,2019年9月下旬开始受理的私募公司债,规模超过净资产40%的部分只能用于借新还旧。

      券商透露这次主要有两大内容,一是2019年9月19日以后受理的私募公司债,规模超过净资产40%的部分只能用于借新还旧;二是公私募分别独立按净资产40%测算额度。也就是说,按照新老划断政策,9月19日之前受理或已拿批文的私募债,不受影响,可以按约定用途使用。

      不过华北一家中型券商的相关工作人员称,相较于超过净资产40%的部分用来借新还旧,对券商来说,按净资产40%测算额度,这条的影响要更大些。之前很多非公开发行的私募公司债额度还是挺随意的,没有40%的限制,而在这之后,限制就会大很多。

      公司债券分为公开发行和非公开发行,非公开发行的公司债券通常称为“私募债”,此前,监管对公开发行公司债券对净资产的要求是股份有限公司的净资产不低于3000万元,有限责任公司的净资产不低于6000万元;累计债券余额不超过公司净资产的40%。而私募公司债在主体条件、发行条件、担保评级等方面不设硬性限制条件。此外,私募债发债主体以中低评级为主,集中在地方国企,城投债占比较高,信息披露要求相对较低。

      以前私募债不限制,发超了40%的也有,而且债券资金使用限制相对来说是非常非常少的,如果超了40%,就只能借新还旧,实质上限制了企业加杠杆扩张的能力。传统的融资渠道,比如信托贷款等近期都在压缩,债券收紧也是符合监管协调大方向的。

      今年私募公司债发行规模近1万亿元,较去年全年还要多逾3500亿元,该政策对债务负担较重的发行主体的融资结构产生影响。而值得注意的是,今年以来,私募公司债发行遭到热捧,大幅放量。截至到10月14日,2019年以来,共有1039只私募公司债发行,发行总额高达9836.84亿元,比全年去年的发行总额还要多逾3500亿元,较一般公司债发行规模也要多。

      与此同时,发行规模在30亿元以上的共有24家,其中两家发行总额超过50亿元,分别为77.67亿元和60亿元,发行人分别为贵安开投和首发集团。超过一半的私募公司债发行期限为5年期,从发行人所属行业来看,有租赁和商务服务业、制造业、金融业等。值得注意的是,发行总额前五名的私募债中,有四家发行主体涉及建筑、地产等行业。

      随着我国证券主板市场逐步完善,以及外资风险投资公司在风险投资领域的成功的示范效应,这些机构有可能重新被激起参与风险投资的兴趣。同时,由于其有参与二级市场的经验,其投资的二级市场的上市公司的主业很有可能是其风险投资项目的重要依据。

      而股权分置改革和证券主管部门对上市公司经营业绩的要求的增加,上市公司必须实实在在考虑其并购的项目能够为其经营业绩加分,而不同于过去市场中单纯的为制造题材的收购。

      目前,各方投资明星纷纷加盟,私募业内明星璀璨,并逐渐开始拥有自己的品牌。国内私募基金规模一般在3000万至20多亿,预计私募的总规模已超过500亿,总规模虽然还有限,但成长速度惊人。此外,私募在投研团队、绝对收益理念、营销方面,都较早几年有了很大变化。而政策的支持,也在逐步提高阳光私募的社会地位。

      截至2010年12月31号,全国从事私募基金的管理公司共有377家,管理的证券类信托产品数量为1234个,其中,开放式产品为810个,结构化产品为424个,总规模已经超过1200亿元,从发展规模来看,自2007年开始,开放式证券私募投资基金在开始迅速发行的步伐,到近两年更呈加速之势。

      从私募基金地域分布情况来看,大部分证券私募基金管理人都分布在北京、上海、广州和深圳四个一线城市,其中,深、广和上海均以32.02%占据首位,在投资收益方面2008年—2010年,私募基金的平均收益率均好于同期的公募基金,具体来看,2008年沪深300指数全年跌幅65.95%,同期公募基金全年亏损50.63%,私募基金则亏损32.86%,亏损幅度较公募基金明显收窄。2009年沪深300指数全年上涨96.71%,同期,公募基金全年盈利50.41%,私募基金则达到54.92%,再度小胜公募基金。

      优财金融网(UCAI123.COM)为您延伸阅读:

      私募,即私募投资基金,是指以非公开发行方式向合格投资者募集的,投资于股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他投资标的(如艺术品、红酒等)的投资基金,简称私募基金。

      私募基金起源于美国。1976年,华尔街著名投资银行贝尔斯登的三名投资银行家合伙成立了一家投资公司KKR,专门从事并购业务,这是最早的私募股权投资公司。

      国外私募股权投资基金经过30年的发展,成为仅次于银行贷款IPO的重要融资手段。国外私募股权投资基金规模庞大,投资领域广泛,资金来源广泛,参与机构多样化。西方国家私募股权投资占其GDP份额已达到4%至5%。迄今,全球已有数千家私募股权投资公司,黑石、KKR、凯雷、贝恩、阿波罗、德州太平洋、高盛、美林等机构是其中的佼佼者。

    原标题:超40%后就“借新还旧”,这种私募公司债实际上限制了企业加杠杆扩张的能力

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