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  • 优财网:嗜血的现金贷,是我见过赚钱最狠的生意

  • 优财来源:UCAI123.COM
  • 优财作者:优财金融网
  • 人气指数:135
  • 更新时间:2017-10-21 22:13
  • 关键词:信贷资本市场
    原标题:嗜血的现金贷,是我见过赚钱最狠的生意

    原标题:嗜血的现金贷,是我见过赚钱最狠的生意

    主业为现金贷的趣店(大家更熟悉的名字是趣分期)本周赴美上市,上市后市值在周五收市后已达115亿美元,差不多800亿人民币的样子。

    这事最近已经讨论的挺多的了,大多数在批判“现金贷”这种商业模式的种种问题。除了一味地批判,其实我更想纯粹从投资的角度来看,会不会是个好的机会。

    我看到这些事情的第一想到的是,自己关注了几个月的一个A股标的:二三四五(002195),赚钱模式上和趣店竟然高度一致。当初加入关注的原因其实也是因为现金贷业务的迅速发展+其本身出众的流量基础,还有不算高的估值。

    趣店115亿美金了。二三四五是不是也可以……?(YY省略一百字,二三四五现在市值约为250亿人民币)

    二三四五这个公司不用再多做介绍,相信大家都知道。曾经的流氓历史也不多说了,往前看吧,截个图大家应该就明白了。

    一、跟趣店比一比,蹭蹭热点

    从营收和净利的占比上来看,现金贷业务已经是是趣店和二三四五的核心业务。两者在做的,同样都是小额信贷(基本在5000以下)虽然这个金额可能不及大家一天的波动,但是不要怀疑,现在已经很多人在用。

    现金贷业务规模:

    从营收的角度看,二三四五的现金贷业务规模约为趣店的三分之一。

    流量来源:

    作为互联网小贷公司,流量是公司的命脉。从招股书看,趣店当前主要依靠支付宝的流量。相比之下,2345则是基本依靠其自身的流量在为其现金贷业务服务。

    2345PC端主要的流量来源

    所以相对而言,二三四五的流量压力相对于趣店来说好很多,没有严重依赖第三方。

    费率:

    今天特意花了半个小时去注册了两家公司的账号。在趣店拿到了8500额度,在2345闪贷王仅拿到1000额度(想哭)。特意去注册账号,就是想搞明白,到底为甚么可以这么赚钱。看到利率我就明白了:

    趣店:5000元借款一个月,还款5150;

    2345:5000元借款一个月,还款5090;

    2345的费率低于趣店,似乎还有上升空间。对数字不敏感的,后面我会给大家算一算,这个利率其实有多夸张。

    其他业务:

    二三四五还有稳定每年贡献两三四亿利润互联网信息服务(比如,导航网站的广告,给百度带去的流量收费)。相比之下,趣店剩余20%的业务是购物分期,其实和现金贷,大同小异。

    所以,从业务丰富度的方面看,依然是2345更胜一筹,业务弹性更好。

    从方方面面的对比来说,营收规模是趣店三分之一的二三四五现金贷业务,应该不只值趣店三分之一的市值吧。这样算下来也不止现在250亿这个市值了。

    二、停止上涨的二三四五

    但是理想是美好的,实际上二三四五却没怎么涨。

    而且,跌的还很凑巧。

    极高增长的预告发布了,股价却一路猛跌:

    这,太奇怪了,从半年报发布(预告同时发布)的时候开始,一路阴跌。

    跌,总是有原因的。

    首先是考虑半年报之前三个月50%的涨幅,有可能是靴子落地,利好兑现。.

    其次,应该就是担心政策的变化了。因为目前的超高增长,几乎都是依赖于现金贷业务。现金贷业务15年亏损,16年赚了1亿左右,1【7】年上半年已经赚了2.4亿。放贷规模相比16年翻番达到了130亿元。

    数据来源:m.joudou.com

    单季度增速几乎连续四个季度超过100%,太疯狂了。现金贷业务就像是提款机。

    对提款机是否可以长期存在的担忧,应该大大影响了二三四五的估值。现在相当于在悬崖边赚钱,虽然赚很多,可是隐忧也不小。

    此外,二三四五还被称为减持狂魔。但其实这点我觉得应该影响不大。

    二三四五的进化史有点复杂。14年以前叫海螺软件,主营是做软件外包的。14年大家知道的二三四五正式注入上市公司,但是承诺不借壳。近三年,原来的实控人包叔平已经减持了十多亿,9月底计划又继续减持5%。还有二三四五注入时的小股东,也纷纷减持。

    考虑到16年12月已经把原来软件外包的业务卖给了原来的实际控制人包叔平,虽说原二三四五的控制人在之前承诺不谋求控制权。但现在局势其实已经很明朗了,就是控制人更换。业务上也将专注于2345品牌下的信息服务和金融服务业务。

    所以对于这个减持,我觉得还好。

    三、现金贷的利率,着实太高了

    我就不评价现金贷这事到底是好是坏,在这给大家列明数字,自己去评判吧。

    前面我们说了,两家公司的利率:

    趣店:5000元借款一个月,还款5150,月利率3.0%

    2345:5000元借款一个月,还款5090,月利率1.8%

    下面以趣店六月分期的实际业务为例,算算,到底现金贷利率有多夸张。

    42.6%,是趣店当前业务的实际年利率。其名义年利率则为3%*12=36%,和国家借贷红线利率一抹一样。

    二三四五稍微好些,月利率1.8%。但其实际年利率依然高达:23.9%。

    这可一点都不低。相当于你借一百块钱,一年后就要还142.6和123.9,想想简直太可怕了,很少有如此高回报的项目了吧。

    如果你逾期了,还有更高昂的逾期费等着你。所以现在现金贷业务才在不良率不低(实际多少并没有权威数据)的情况下,依然赚的盆满钵满。

    现在的现金贷业务竞争,已经是一片红海,但却全都默契的不玩“价格战”,没人愿意破坏这个刚出炉的大蛋糕,一片祥和,众人欢喜。

    最后再提一下二三四五令人印象深刻的2017发布的激励方案(对比2016方案):

    2017方案(左) 2016方案(右)

    为什么印象深刻,一是高增长,妥妥的高星案例。2017上半年已经实现归母净利4.5亿,新的激励方案当然大胆,不再像2016方案那样胆怯。增速和估值都到了更理想的时机,PEG<1,这个新的激励透露给我们一种股超所值的感觉。(PEG是什么?激励是什么?看看joudou新的激励文本化产品,有数据,有对比,更有解读!

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