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  • 运用定向降准等货币工具配合中期借贷便利(MLF),增强银行小微企业信贷供给

  • 优财来源:UCAI123.COM
  • 优财作者:优财网
  • 人气指数:264
  • 更新时间:2018-06-21 07:53
  •  优财网6月21日报,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议。要坚持稳健中性的货币政策,保持流动性合理充裕和金融稳定运行,加强政策统筹协调,巩固经济稳中向好态势,增强市场信心,促进比较充分就业,保持经济运行在合理区间。

    原标题:运用定向降准等货币工具配合中期借贷便利(MLF),增强银行小微企业信贷供给

      优财网6月21日报,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议。要坚持稳健中性的货币政策,保持流动性合理充裕和金融稳定运行,加强政策统筹协调,巩固经济稳中向好态势,增强市场信心,促进比较充分就业,保持经济运行在合理区间。支持银行开拓小微企业市场,运用定向降准等货币政策工具,增强小微信贷供给能力,加快已签约债转股项目落地。

      当前,流动性走势及货币政策工具操作组合备受关注。多位专家在接受中国证券报记者采访时表示,流动性平稳格局有望持续,将对企业融资起到“呵护”作用。未来可能通过降准提高货币乘数,配合中期借贷便利MLF)续作投放稳定的中长期资金。货币政策将保持稳健中性基调不变,预计货币政策工具会进一步提高灵活性和定向支持力度。

      今年以来,央行运用多种政策工具确保流动性稳定。从量上看,央行在1月和4月进行两次降准,并首次用降准资金置换MLF,有效降低金融机构融资成本。通过加大公开市场操作力度,无论是逆回购还是MLF等都对流动性稳定起到重要作用。

      6月以来,央行两度开展MLF操作,“呵护”年中资金面。6月6日,央行开展MLF操作4630亿元,对冲到期后MLF余额新增2035亿元。6月19日,央行开展逆回购操作1000亿元,同时开展MLF操作2000亿元。事实上,MLF续作有利于保障流动性合理稳定,在降低经济金融风险的同时,增强对实体经济支持力度。当前金融市场流动性比较稳定,银行和非银机构资金面波动不大。

      流动性需从狭义流动性与广义流动性两方面来看,近期狭义的银行间流动性一直较平稳,货币市场利率还出现一定程度下行。不过,属于广义流动性范畴的社融增速下滑幅度却超出市场预期。当前,市场流动性处于紧平衡状态。虽然局部流动性压力较大、信用违约频现,但尚不会引发流动性风险。银行间狭义流动性有望继续维持平稳。在社融方面,由于资管新规细则还没有出台,因此一些机构仍在观望,这也是5月表外融资收缩较快的原因之一。在资管细则落地后,机构观望情绪会有所缓解。由于下半年信托到期规模较大,社融增速仍有下行压力。

      我国货币政策具有独立性。未来可能通过降准提高货币乘数,配合MLF续作投放稳定的中长期资金。从置换降准来看,郭于玮表示,可能继续降准并置换MLF。以降准释放的资金置换MLF,能在改善流动性期限结构的同时避免“大水漫灌”。由于降准置换MLF增量资金主要流向小型银行,一定程度上有助于降低小微企业融资成本。年内仍有降准置换MLF可能。为避免形成过于宽松的预期导致加杠杆行为,使用这一工具可能会择机而动,不会频繁使用。

      从法定准备金角度看,央行研究局局长徐忠也在其工作论文中强调,在金融市场风险得到有效缓释的同时,银行资本充足度和准备金也将面临明显约束,我国也应适度降低法定准备金要求,从而降低金融机构的准备金税负担,畅通利率传导机制。当前,货币政策稳健中性的意义在于既要维持市场流动性基本平稳、改善流动性分层现象,又要兼顾防风险和稳杠杆,防止投放的流动性导致加杠杆行为。面对错综复杂的国内外形势,货币政策工具在兼顾多个目标同时更具灵活性,政策重心从防风险转移到稳增长,流动性边际宽松。

      具体来看,央行有望采取“上调市场利率+定向降准”政策搭配,以实现稳健中性政策取向,推动结构化去杠杆。一方面,根据实体经济需求和国际政策环境,引导公开市场操作利率和货币市场利率渐次有序上行;另一方面,进一步完善定向降准政策,持续优化信贷投放结构,精准支持小微企业、脱贫攻坚、污染治理、乡村振兴、“双创”升级版等重点领域。

      当前央行货币政策工具操作组合灵活性已显著提高,流动性尺度掌控也在相机而动,为协调多重经济目标之间的关系创造更多空间。尤其是考虑到5月金融指标下降超出预期,特别是社会融资总量几乎“腰斩”,表外融资渠道全面收紧,预计货币政策边际力度不会进一步收紧,而会更加重视相机抉择,以更好地把握去杠杆节奏,维持市场流动性平衡,防范无序去杠杆,实现稳增长与防风险紧平衡。

      金融危机爆发后,高“杠杆化”的风险开始为更多人所认识,企业和机构纷纷开始考虑“去杠杆化”,通过抛售资产等方式降低负债,逐渐把借债还上。这个过程造成了大多数资产价格如股票、债券、房地产的下跌。综合各方的说法,“去杠杆化”就是一个公司或个人减少使用金融杠杆的过程。把原先通过各种方式(或工具)“借”到的钱退还出去的潮流。

      全球金融市场目前处于去杠杆化的进程中,这将导致大多数资产的价格出现下降,包括黄金、钻石、谷物这样的东西。“我们经常说总有机会存在于市场的某个地方,但我要说现在不是时候。”一旦进入去杠杆化进程,包括风险利差、流动性利差、市场波动水平、乃至期限溢酬都会上升。资产价格将因此受到冲击。 而且这个进程将不是单向的,而是互相影响、彼此加强的。

      优财金融网(UCAI123.COM)为您延伸阅读:

      定向:一般指转向指定的方向,包括事物的方向性、动物主动调整其身体或身体某部分的空间位置的行为等方面。在金融行业中这个就是指定某一个金融领域或金融行业。降准:央行货币政策之一。降低存款准备金率,表明流动性已开始步入逐步释放过程。

      定向降准:就是针对某金融领域或金融行业进行的一次央行货币政策调整,目的是降低存款准备金率。

    原标题:运用定向降准等货币工具配合中期借贷便利(MLF),增强银行小微企业信贷供给

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