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  • 优财网:【招商宏观】上半年中国经济的结构性亮点——一图一观点(2018年第29期)

  • 优财来源:UCAI123.COM
  • 优财作者:优财金融网
  • 人气指数:160
  • 更新时间:2018-07-22 19:06
  • 感谢各位对招商宏观谢亚轩团队的关注!

    原标题:优财网:【招商宏观】上半年中国经济的结构性亮点——一图一观点(2018年第29期)

      感谢各位对招商宏观谢亚轩团队的关注!

      招商证券宏观谢亚轩博士团队长期致力于宏观经济研究,秉承全球宏观,本土智慧的独特视角,力争为投资者提供最宽视野、最接地气的宏观经济研究成果。

      核心观点:

      二季度,中国GDP实际增长6.7%,同比下降0.2个百分点、环比下降0.1个百分点;名义增长9.8%,同比下降1.4个百分点、环比下降0.4个百分点。经济下行压力上升,但也存在结构性亮点。尽管外部形势难以控制,不过随着理财新规等去杠杆具体操作细则的逐步落地,国内经济失速下跌风险下降,市场恐慌情绪也将有所缓和。

      第一,现代服务业对国民经济的贡献持续上升。二季度工业增长6.4%,较去年同期回落0.2个百分点,其中制造业增加值增长6.6%,受外需放缓的影响,制造业增速持续回落。第三产业增长7.8%,同比提升0.1个百分点,贡献率达到60.2%。其中增速超过8%的行业有3个,一是信息传输、软件和信息技术服务业,增加值增速达到了31.7%,同比提升9.0个百分点,对GDP增速的贡献率达到了16.0%,较去年同期提升6.2个百分点,其次是租赁和商务服务业、交通运输仓储邮政业,增速分别为9.4%和8.1%。

      第二,消费贡献率达到历史最高位。二季度净出口拖累实际GDP增速-0.7个百分点,较1季度扩大0.1个百分点,这是2季度经济增速下滑的主要原因。资本形成拉动实际GDP增速2.1个百分点,贡献率从去年同期的32.7%降至31.4%,上半年固定资产投资中建安工程增速仅为3.0%,跌至历史最低水平,这导致投资的乘数效应进一步萎缩,投资对经济的影响能力可能也跌至历史最低水平。而最终消费支出拉动实际GDP增长5.3个百分点,同比提升0.9个百分点,贡献率达到了78.5%的历史最高位,成为稳定GDP增速的唯一力量。

      第三,投资国进民退的趋势明显放缓。尽管上半年债券市场民企违约事件频发,但固定资产投资数据显示,民间投资出现回暖迹象而受制于去杠杆政策的影响,国有控股投资大幅下行。今年前6月民间投资同比增长8.4%,较2017年回升2.4百分点,制造业投资回暖是民间投资增速回升的重要原因之一。同期国有控股投资同比增长3%,较2017年回落7.1个百分点。

      第四,居民消费性支出明显反弹有助于下半年消费稳定。受名义增速放缓的影响,上半年居民可支配收入增速也有所回落,增速8.7%,比去年同期回落0.1百分点,但回落幅度小幅名义增速。但收入方面需要关注的是收入中位数的增速大幅提升,上半年为8.4%,比去年同期回升1.4个百分点。居民收入差距缩小提振消费需求,上半年居民人均消费支出同比增长8.8%,较去年同期上升1.2个百分点。其中,农村居民人均消费支出同比增长12.2%,较去年同期上升4.1个百分点,这是农村精准扶贫对经济正面影响的充分体现。下半年,进口商品关税的减免、个人所得税的改革有助于进一步提振城镇居民的消费意愿,这有助于加强最终消费支出在我国经济中的压舱石作用。

      一图一观点

      一、上半年中国经济的结构性亮点

      二季度,中国GDP实际增长6.7%,同比下降0.2个百分点、环比下降0.1个百分点;名义增长9.8%,同比下降1.4个百分点、环比下降0.4个百分点,总体下行压力较为明显,不过也存在结构性亮点。

      1. 生产法视角: IT行业实现31.7%的高速增长

      二季度,工业增长6.4%,同比下降0.2个百分点,其中制造业增加值增长6.6%,已经连续4个季度回落。第三产业增长7.8%,同比提升0.1个百分点,贡献率达到60.2%(同比持平)。其中增速超过8%的行业有3个,一是信息传输、软件和信息技术服务业,增加值增速达到了31.7%,同比提升9.0个百分点,对GDP增速的贡献率达到了16.0%(去年同期为9.8%),其次是租赁和商务服务业(增速9.4%),交通运输仓储邮政业(增速8.1%)。

    原标题:优财网:【招商宏观】上半年中国经济的结构性亮点——一图一观点(2018年第29期)

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