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  • 资金链紧张、流动性危机,从“东方园林”项目来看PPP项目

  • 优财来源:UCAI123.COM
  • 优财作者:优财网
  • 人气指数:338
  • 更新时间:2018-12-06 07:47
  • 优财网12月6日报,今年5月,东方园林一纸“史上最凉发债”公告,推倒了一系列多米诺骨牌,并引发公司股价大跌。同时,大股东面临股权质押平仓及流动性危机。

    原标题:资金链紧张、流动性危机,从“东方园林”项目来看PPP项目

      优财网12月6日报,今年5月,东方园林一纸“史上最凉发债”公告,推倒了一系列多米诺骨牌,并引发公司股价大跌。同时,大股东面临股权质押平仓及流动性危机。值得注意的是,近期公司集中释放系列融资方面的利好,不少机构投资者感叹东方园林“最暗时刻”已经过去。

      由于资金链紧张,作为东方园林十大PPP项目,原定今年年底完工的北京房山琉璃河湿地公园、淄河水生态一期项目仍没有完工迹象,且项目已经停工数月。此外,多位东方园林员工透露,11月28日公司刚发放了此前拖欠了三个月的工资,但员工垫付的报销款以及去年奖金仍在拖欠。

      对此,东方园林证券部人士回应称,根据市场环境进行经营和战略的适当调整,包括人员优化等。正在妥善处理离职人员的相关问题,涉及款项正在逐步发放中。

      今年6月22日,东方园林回复深交所对公司2017年报的问询函时列出了截至2017年底十个重大PPP项目进展情况,包括北京房山琉璃河湿地公园、巴彦淖尔机场路及京藏高速工程、临淄淄河水生态一期等。其中,北京房山琉璃河湿地公园为东方园林2015年9月中标的项目,合同金额18.98亿元;截至2017年底,完工率为74.87%,累计收入12.68亿元。按照计划,该项目将于2018年12月完工。公司基本按合同约定执行。11月26日,此时房山区琉璃河湿地公园发现,原定于今年底完工的公园工程仍没有收尾的迹象。

      在琉璃河大桥西侧,已经建起了木桥、莲池,铺上了草坪;但河岸杂草丛生,没有修整;到处是半拉子没修好的水渠、铺了一半的草坪。河对岸的污水厂,仅建起了一格格的池子。公园内有几个员工在给草地浇水、割草,但没有看到施工队伍。大桥东侧更是荒凉。地上散落着一堆堆的石板、水泥井圈。河边停着一辆压路机和平板拖车,压路机的滚轮已经生锈。不远处堆着的钢筋已经锈迹斑斑,杂草长了半人高。

      在这里看守高压电设备的供电所职工李师傅表示,“9月份这里就停工了。听说是东方园林的资金出了问题,工程车都扔在这。原来正常施工的时候,一天好几百人干活,到处都是施工的人。”这里已经停工了三个月,听说是公司没钱了。公园一角是东方园林旗下的北京东园京西生态投资有限公司项目部。由于工程还没有完工,不方便对外透露信息。工程原定于今年年底完工,由于各方面原因,公司和房山区政府协调到明年6月份完工。

      11月28日,到东方园林位于山东淄博市临淄区牛山路上游的淄河水生态一期项目。在两架铁路桥之间,只见上百米的河床坑坑洼洼,河床中间堆满了泥土,杂草丛生。在这里,没有看到任何施工人员或施工车辆。河岸两侧两条水渠边上散落的景观石,说明这里曾经进行过整治。

      在淄河北岸的一个开阔处立着三块大牌子,上面写着“淄博市临淄区水生态建设项目,包括淄河、乌河、运粮河三河提升改造工程,项目总投资21.53亿元,2017年6月开工,计划2024年完工。施工单位为东方园林。”其中,“淄河水生态牛山路上游建设项目,计划2018年底竣工。项目建成后将形成溪影风荷、梦泽嬉园、沧林拂晓三大景观。”

      据河边的村民介绍,东方园林从去年开始在这里施工,但今年8月份一场水灾过后,之前修的全部被冲毁,东方园林的施工队伍都走了,连东方园林的大牌子也撤走了。5年前东方园林开始在淄博拿项目。今年8月,淄河出现水灾,那个时候东方园林资金方面也出现问题,施工人员就撤了。我们和东方园林沟通过几次,但何时复工还没有说法。现在还有一些施工工人被东方园林拖欠工资。

      对此,东方园林证券部人士称,主要基于基建工程行业的政策性和季节性因素而做出的合理安排和调整。公司根据项目融资情况和回款速度合理安排施工,在建工程基本正常。项目停工有些是冬季达不到施工条件。不过,东方园林官方微信号11月28日的一篇《打造蓼河新城新地标》的文章显示,同处于山东省的“济宁市鸿雁湖施工现场依然是一派热火朝天繁忙的景象”。某PPP行业人士表示,北方冬季能否施工要根据项目具体情况来定,不是所有工程冬季都不可以干。

      在传统政府模式下,一个项目会被分包成很多子合同,由不同的参与者执行,这些参与者之间通常并没有紧密的合作。在PPP模式下,由于项目的设计、建设和运营通常都由同一个联合体执行,虽然联合体也由不同的参与者构成,但由于各个参与者需要为同一个目标和利益工作,项目的不同参与者之间可以得到充分整合,实现良好的协同。此外,由于项目的收益涉及整个生命周期(whole of life cycle),在利益驱动下,私营机构将基于更长远的考虑,选择最合适的技术,实现设施长期价值的最大化和成本的最小化。而在传统政府模式下,则更多是基于短期的财政压力、政策导向和预算限制来考虑。

      PPP项目可以分为两类,一类是传统的政府特许经营项目,如供水PPP、污水厂BOT、垃圾焚烧厂BOT等;另一类是非运营类的工程类PFI项目,如黑臭水体治理、海绵城市、园林景观等,其基本特征是按可用性付费进行结算,没有按量付费的机制。这相当于两种不同的赛道,传统项目是柏油路,PFI是砂石路。传统项目运营属性强,对政府的支付信用约束也更强。如污水处理、垃圾焚烧、环卫项目等,如果一旦不运营,会对城市运转、百姓生活产生重大影响。而园林景观等工程类项目,如果地方政府财政困难,可能会找理由推迟这类项目的支付。东方园林的大部分项目都是PFI项目,且扩张速度特别快。同时,东方园林在融资方面优势不够,相当于普通车在PFI的砂石路上高速行驶,当然容易甩尾。

      对于PPP的下一步走势,随着PPP项目的规范化以及资管新规和控债的双重作用,大型PFI项目数目或收缩,非运营的PPP项目或减少。对以这类非运营PPP项目(即PFI)为主的东方园林而言是很大的考验,公司面临转型的风险。东方园林需要控制规模,提高项目品质,挖掘运营属性创新方向等方面作出战略性调整。

      事实上,今年下半年以来东方园林加快了PPP业务转型。2018年半年报显示,公司正在调整业务区域,重点推进地方财力雄厚、支付能力有保障地区的业务;调整业务模式,灵活采用EPC模式或PPP模式开展面向政府的业务;在项目决策中实行金融一票否决机制,严控项目开工条件(要求融资不到位不开工);公司和地方政府共同与金融机构进行磋商,争取金融机构对生态环境治理项目的优先放款,保障项目的正常实施。

      政府和社会资本合作模式是在基础设施及公共服务领域建立的一种长期合作关系。通常模式是由社会资本承担设计、建设、运营、维护基础设施的大部分工作,并通过“使用者付费”及必要的“政府付费”获得合理投资回报;政府部门负责基础设施及公共服务价格和质量监管,以保证公共利益最大化。当前,我国正在实施新型城镇化发展战略。城镇化是现代化的要求,也是稳增长、促改革、调结构、惠民生的重要抓手。

      PPP项目依靠利益共享、风险共担的伙伴关系,可以有效降低项目的整体成本。图1.1显示了公共部门独立开展项目与PPP模式下的成本比较。在公共部门独立开展项目时,项目的整体成本由以下几个部分构成:项目建设成本、运营成本、维修和翻新成本、管理成本以及留存的风险。在PPP模式下,项目建设成本、运营成本、维修和翻新成本以及私营机构的融资成本统称为PPP合同约定成本,由于私营机构在建设施工、技术、运营管理等方面的相对优势得以充分发挥,PPP合同约定成本会小于公共部门独立开展项目时的相应成本。

      由于各国意识形态和实践需求不同,不同国家地区和国际组织对PPP模式的内涵并未达成共识。加拿大PPP国家委员会指出PPP是公共部门和私人部门之间的一种合作关系,主要强调公私部门之间的风险分担和利益共享。美国PPP国家委员会认为PPP是介于外包和私有化之间并结合了两者特点的一种公共产品提供方式,并从项目生命周期角度强调了私人部门的参与,尤其是强调了私人部门的投融资。

      优财金融网(UCAI123.COM)为您延伸阅读:

      PPP(Public-Private Partnership),又称PPP模式,即政府和社会资本合作,是公共基础设施中的一种项目运作模式。在该模式下,鼓励私营企业、民营资本与政府进行合作,参与公共基础设施的建设。

      按照这个广义概念,PPP是指政府公共部门与私营部门合作过程中,让非公共部门所掌握的资源参与提供公共产品和服务,从而实现合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。与BOT相比,狭义PPP的主要特点是,政府对项目中后期建设管理运营过程参与更深,企业对项目前期科研、立项等阶段参与更深。政府和企业都是全程参与,双方合作的时间更长,信息也更对称。

    原标题:资金链紧张、流动性危机,从“东方园林”项目来看PPP项目

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