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  • 美国股市持续暴跌,美国经济顶端已出现天花板,特朗普式景气现象即将终结

  • 优财来源:UCAI123.COM
  • 优财作者:优财网
  • 人气指数:289
  • 更新时间:2018-12-06 16:35
  • 优财网12月6日报,自10月初以来,美股持续大跌,美东时间12月5日,美股再度暴跌,纳指、标普500、道指分别下挫3.80%、3.24%、3.10%。

    原标题:美国股市持续暴跌,美国经济顶端已出现天花板,特朗普式景气现象即将终结

      优财网12月6日报,自10月初以来,美股持续大跌,美东时间12月5日,美股再度暴跌,纳指、标普500、道指分别下挫3.80%、3.24%、3.10%。同时,美元略有回调,美债收益率下降。此前我们曾提出,美股连续大跌,可能是特朗普景气终结的前兆,预示美国经济可能已经见顶,主因是美联储持续加息、减税效应减弱、贸易摩擦影响逐步显现等。近期的形势验证了我们的判断。这对全球经济形势、宏观政策、资本市场、中美贸易摩擦等都将产生深远影响。十年一个轮回,我们都还记得1987、1998、2008发生了什么,周期即轮回,市场有自身的运行规律,人性像山岳一样古老亘古不变。

      本轮美股大幅下调直接原因是利率上升和风险偏好下降:一是利率中枢水平持续上移压制估值,二是投资者的避险情绪在国债利率倒挂、美联储加息、经济放缓、中美贸易摩擦升级、中东地缘形势紧张等背景下有所提高。

      “特朗普景气”可能终结,从经济周期的基本面来看,美国经济可能正逐步从复苏转入滞胀,美国经济可能已经见顶,十年一个轮回。我们此前曾判断“美国经济还在复苏,但可能逐步筑顶”,当前主要经济指标都显示了这一迹象:劳动力市场充分就业、时薪增速加快、企业运营的利息和成本上升、住房抵押贷款利率上行、房地产景气度边际放缓等,叠加全球贸易摩擦,市场对全球经济放缓的担忧上升。

      美国国债收益率曲线部分出现倒挂,全球经济边际放缓,全球制造业PMI为52%,连续7个月下滑,处于2016年11月以来的低点。美国制造业PMI高位回落,而欧洲持续下行,制造业PMI分别为59.3%、51.8%,其中欧元区制造业PMI为2016年9月以来新低;美联储持续加息,利率创八年来最高水平,限制了投资需求,美国住宅建筑商信心指数11月再度大幅下行,创2014年以来最大跌幅,房地产市场开始降温。

      “特朗普景气”是相对于“奥巴马景气”。2008年以来靠低利率、转移杠杆、资产负债表修复、页岩油气技术革命等推动的美国经济复苏本来在2016~2017年前后筑顶,但特朗普减税进一步拉长了复苏周期。步入2018~2019年,随着特朗普减税红利释放动能边际减弱、承诺的基建投资存不确定性,叠加美联储加息进入下半场、逐步告别低利率环境、贸易保护主义推高通胀预期和美国政府赤字扩大,经济复苏边际上很难再加强,而通胀压力边际上可能逐步显现,加息预期增强,10年期美债收益率一度升至3.2%以上,这既是市场预期的反应,也是所有资产定价的“锚”。

      但美国经济周期筑顶、步入滞胀并不意味着美国经济将很快转入衰退,事实上美国经济还相当强劲,金融杠杆也总体可控。我们此前强调“美国经济正在复苏,但可能逐步筑顶”。同样,此次美股暴跌也并不意味着美股崩盘步入熊途,而更可能是震荡调整,因为美国经济的基本面还是相当健康的。所以我们说是“特朗普景气的终结”,而不是“特朗普泡沫的崩溃”。

      美股大跌。别低估这次大跌的意义,如果颓势延续,它将可能影响下月初的美国中期选举结果,并进而成为当下一系列关键事件的转折点。

      一是特朗普景气的转折,一般认为美国经济早就该进入调整期了,只是因为特朗普的一系列政策才得以延续至今;

      二是吹响美国国内反特力量的集结号,不喜欢特朗普的大有人在,只不过过去他们一盘散沙,而且美国经济的确很不错,但10日之后就可能不同;

      三是在贸易战美国优先问题上,是选择稍稍收敛还是更加激进。特朗普一直把股市反应看作市场是否支持自己的一个指标,如果大跌导致美国国内矛盾上升,它会促使特朗普尽快取得重大突破,不排除对外火力全开。

      步入2018-2019年,随着特朗普减税红利释放动能边际减弱、承诺的基建投资存不确定性,叠加美联储加息进入下半场、逐步告别低利率环境、贸易保护主义推高通胀预期和美国政府赤字扩大,经济复苏边际上很难再加强。而通胀压力边际上可能逐步显现,加息预期增强,10年期美债收益率升至3.2%以上,这既是市场预期的反应,也是所有资产定价的“锚”。

      但美国经济周期筑顶、步入滞涨并不意味着美国经济将很快转入衰退,事实上美国经济还相当强劲,金融杠杆也总体可控。我们此前强调“美国经济正在复苏但可能逐步筑顶”。同样,此次美股暴跌也并不意味着美股崩盘步入熊途,而更可能是震荡调整,因为美国经济的基本面还是相当健康的。所以我们说是“特朗普景气的终结”,而不是“特朗普泡沫的崩溃”。

      优财金融网(UCAI123.COM)为您延伸阅读:

      欧洲人来到美洲之前,当地土著居民与外界鲜有贸易来往。以伊洛魁人为例,他们的经济以狩猎采集和农业为基础。而在欧洲人来到美洲后,当地土著居民保有的经济体制从此被殖民者带来的欧洲货品,火器,皮草贸易以及后来的战争,疾病,原著民土地的流失等深远的改变了。

      美国的经济体系兼有资本主义和混合经济的特征。在这个体系内,企业和私营机构做主要的微观经济决策,政府在国内经济生活中的角色较为次要;然而,各级政府的总和却占GDP的36%;在发达国家中,美国的社会福利网相对较小,政府对商业的管制也低于其他发达国家。

      在全国各地区,经济活动重心不一。例如:纽约市是金融、出版、广播和广告等行业的中心;洛杉矶是电影和电视节目制作中心;旧金山湾区和太平洋沿岸西北地区是技术开发中心;中西部是制造业和重工业中心,底特律是著名的汽车城,芝加哥是该地区的金融和商业中心;东南部以医药研究、旅游业和建材业为主要产业,并且由于其薪资成本低于其他地区,因此持续的吸引制造业的投资。

    原标题:美国股市持续暴跌,美国经济顶端已出现天花板,特朗普式景气现象即将终结

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