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  • 优财网:经济数据呈现基本面触底的特征——2019年2季度宏观数据点评

  • 优财来源:UCAI123.COM
  • 优财作者:优财金融网
  • 人气指数:101
  • 更新时间:2019-07-15 21:09
  • 招商证券宏观谢亚轩博士团队长期致力于宏观经济研究,秉承全球宏观,本土智慧的独特视角,力争为投资者提供最宽视野、最接地气的宏观经济研究成果。

    原标题:优财网:经济数据呈现基本面触底的特征——2019年2季度宏观数据点评

      招商证券宏观谢亚轩博士团队长期致力于宏观经济研究,秉承全球宏观,本土智慧的独特视角,力争为投资者提供最宽视野、最接地气的宏观经济研究成果。

      事件:

      根据国家统计局2019年7月15日公布的宏观经济数据:2019年2季度GDP同比增长6.2%,2019年6月规模以上工业增加值同比增长6.3%,社会消费品零售总额同比名义增长9.8%,全国固定资产投资(不含农户)同比名义增长5.8%。

      评论:

      1、2季度GDP实际同比增长6.2%,名义增长8.3%,实际增速较1季度回落0.2个百分点,名义增速回升0.5个百分点。上半年GDP实际增速回落是供需同时走弱的结果。前6月工业增速为6.0%,较1季度回落0.5个百分点;上半年投资增速为5.8%,较1季度回落0.5个百分点;出口增速为0.1%,较1季度回落1.2个百分点。经济形势走弱,6月失业率小幅回升0.1个百分点至5.1%,全国企业就业人员周平均工作时间为45.7小时,也比5月下降0.6个小时。

      2、6月工业增加值同比增长6.3%,较5月加快1.3个百分点,明显好于市场预期。采矿业增加值增速大幅反弹至7.3%,比5月加快3.4个百分点,达到过去5年以来的最高水平,这是6月工业增速超预期的主要因素。制造业增加值同比增速也触底反弹,本月增速为6.2%,较上月回升1.2个百分点,中美贸易摩擦缓和的背景下,制造业增速短期大幅恶化的可能性明显下降。

      3、上半年投资增速为5.8%,较前期回升0.2个百分点。本月投资数据的亮点是制造业投资和民间投资增速的改善,其中本月制造业投资增速为3.0%,较上期回升0.3个百分点,民间投资增速为5.7%,较上期回升0.4个百分点,制造业投资和民间投资触底回稳,结合企业盈利的逐步改善以及产能利用率的回升,未来中国经济的内生动力将有所改善。房地产投资如预期继续回落,上半年地产投资增速为10.9%,较上期回落0.3个百分点,但施工逻辑下的房地产投资不会对GDP增速造成较大拖累。上半年基建投资增速为4.1%,较上期小幅回升0.1个百分点,随着财政政策的边际调整,预计基建投资增速将维持小幅回升的趋势。

      4、6月社零同比增长9.8%,较5月加快1.3个百分点,大幅好于市场预期。汽车零售增速大幅反弹至17.2%是本月消费超预期的关键因素,这是7年以来的最高水平,但需要指出的是这可能也与基数较低有密切关系,去年6月汽车零售同比下降7%,这是去年汽车零售增速的底部,6月大幅反弹的社零增速难以持续。

      5、整体看,2季度经济数据下行,但季末6月经济数据明显上行,经济数据反映了基本面触底的征兆,结合中美贸易摩擦的缓和与政策的边际调整,我们以及3、4季度经济增速继续恶化的可能性降低。这意味着国内货币政策进一步放松的可能性偏低,财政边际发力、企业盈利改善等宏观环境更有利于权益市场确定性溢价较高的板块。目前看,下半年经济的风险点一是外部压力是否会有反复,二是近期地产融资收紧对房地产市场的冲击,三是居民消费支出增速持续下降对社零增速相对稳定的潜在风险。

      招商宏观团队:谢亚轩、罗云峰、张一平、刘亚欣、林澍、高明、张秋雨

    本文首发于微信公众号:轩言全球宏观。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

    (责任编辑:张洋 HN080)

    原标题:优财网:经济数据呈现基本面触底的特征——2019年2季度宏观数据点评

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